【研选·晨会精选】国家级转基因大豆、玉米品种审定标准印发，分
时间：2022-06-09 08:20 来源：股似海学习网 作者：gusihai 阅读：次
【研选·晨会精选】国家级转基因大豆、玉米品种审定标准印发，分析师看好转基因种子渗透率有望快速提升、预计在5年之内渗透率可达90%
【研选·买方观点】
半夏投资李蓓：经济和企业盈利向下的过程还有一段时间，少则几个月，多则1年多
根据半夏宏观对冲三期基金5月回顾，5月初最高持有65%权益类净多仓，月末减持了大部分权益类的净多仓，留有少量净多仓和一些对冲头寸，还有一些波动率头寸。
半夏投资李蓓表示，过去一个月市场明显反弹，可能已经达到了震荡区间的上沿附近。过去一个月A股反弹的驱动，来自3点：
1、国内利率下行，货币宽松对流动性的支持。
2、疫情对生产的影响减弱，复产复工补库存的进程带动高频经济指数环比回升。
3、机构的风险偏好修复，补仓位。
但经济中期的基本面恶化仍在继续：
1、因为居民去杠杆大周期才开始，地产销售并未有任何改观，同比依然大幅下滑50%，地产企业的现金流继续恶化，后续整个地产链条的带动的需求仍将进一步走低。
2、居民收入和收入预期的恶化，抑制消费尤其可选消费。
3、海外需求不再继续上升，叠加订单部分转移，出口订单总体偏弱。
4、出口新订单偏弱，叠加内需疲弱，中国PMI新订单仍在50以下的收缩区间。
综上，扣掉疫情短期冲击带来的扰动，中期看，经济和企业盈利向下的过程还有一段时间，少则几个月，多则1年多。
李蓓认为部分指数，比如中证500的估值水平在4月底见到历史最低水平后，可能已经见底，但盈利向下的过程还有一段时间。中证500指数可能不会再创新低，也可能即便创新低，较前期低点的跌幅不会很大，但也不会直接进入牛市，未来几个月会再次震荡下行，经历盈利底。
而对于沪深300指数，一方面当前估值位于历史中位数水平，并不低，美国利率上行并未结束，估值可能进一步压缩；另一方面占指数权重较大的可选消费和银行的利润将继续下行。所以，仍有进一步下跌的空间。
本栏目李蓓观点跟踪：
5月29日《A股盈利底还需要等至少几个月，牛市和熊之间需要一段震荡收敛分化的时间》
5月10日《龙战于野已经完成，吃饭行情就在现在》
【研选·大事件——读懂大市】
1、习近平在四川眉山市考察调研，了解当地推进高标准农田建设、加强粮食生产、推动乡村振兴等情况。
2、国常会：各地要以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长。
3、国资委：央企、地方国资委要建立完善科技创新方面合规免责清单。
4、美国财长耶伦称，8%的通货膨胀率是不可接受的。鉴于通货膨胀，应该进一步削减赤字。
解读：重阳投资王庆博士认为，美联储加息幅度会超预期，同时美国经济放缓时间也会超预期的晚。美国衰退可能明年才会发生，美联储可能会一直加息到明年。市场对美国最后加息的终点水平3-3.2之间有可能最后是接近上限而不是下限。美国经济目前似乎还挺强，另外当前通胀问题成为政治问题。说明通胀预期是很强的，预期强已经正在产生恶性循环，所以需要美联储切断恶性循环，必须做到矫枉过正，即使美国经济已经出现了放缓迹象，联储还是要加息，因为他要对抗的是通胀预期，而不仅仅是经济增长动能。
5、北向资金净流入超70亿元，连续8日净流入。
【研选·行业】
种业|国家级转基因大豆、玉米品种审定标准印发，分析师看好转基因种子渗透率有望快速提升、预计在5年之内渗透率可达90
事件：2022年6月8日，农业农村部官网发布《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》、《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》并开始实施。
天风农业团队对此进行了详细解读，并重点看好大北农（转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广）、隆平高科（参股公司转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优势突出）、登海种业（新销售季有望迎来玉米种子量价齐升）。
1、该标准与品种审定办法是什么关系？ 2021年11月农业农村部发布通知，对《主要农作物品种审定办法》进行修改，新增转基因品种审定办法。品种审定办法主要针对管理流程，规定了“谁可以申请”、“申请需要提交什么材料”、“审定的流程如何”等问题。此次转基因玉米、大豆品种审定标准主要针对技术审定，规定“什么才算抗虫”“什么才算耐除草剂”。该标准是品种审定办法的落地化、细节化。
2、该标准有何特点？ 此次正式实施的国家级转基因大豆玉米品种审定标准对转基因的抗虫、耐除草剂做出了较高的要求。标准规定“耐除草剂”的标准为“用目标除草剂推荐剂量中量的4倍处理，大豆处理正常”；玉米“抗虫性”囊括玉米螟、粘虫、棉铃虫、草地贪夜蛾4种主要虫害，害虫6天死亡比例分别≥95%、92%、92%、90%。转基因种子标准较高，利好技术强硬、品种实力较强的种子公司。
3、转基因商业化落地还需什么步骤？ 目前转基因种子落地相关的办法和标准均已出，转基因种子商业化销售之前需拿到品种审定证书。相关企业的品种审定证书预计在今年三、四季度获得，转基因种子有望在今年四季度实现销售。第1年销售之后，因转基因种子预计显著增加作物产量，转基因种子渗透率有望快速提升，预计在5年之内渗透率可达90%。
风险提示：政策不及预期。
【研选·公司】
粤桂股份|受下游市场需求和出口大幅增加带动，公司显著受益硫精矿上涨，并且最新建立了与业绩挂钩的差异化激励约束机制提升公司经营效率
核心观点：海通国际刘威深度覆盖粤桂股份，看好公司受益硫精矿上涨，建立与业绩挂钩的差异化激励约束机制。
本栏目在6月2日《淡季不淡、6月硫铁矿继续提价续创新高，分析师挖出这家行业龙头，产量占国内16%左右、涨价受益弹性大》中介绍了6月硫铁矿继续提价，续创新高，国盛化工王席鑫看好硫铁矿龙头粤桂股份。 昨日，海通国际刘威深度覆盖粤桂股份，看好公司受益硫精矿上涨，建立与业绩挂钩的差异化激励约束机制。
受下游市场需求和出口大幅增加带动，2021年年初开始我国硫酸市场大幅上涨，硫铁矿作为硫酸制备重要的原材料之一，价格亦跟随上涨。根据百川盈孚数据，截至2022年6月3日，硫铁矿市场均价为906元/吨，同比上涨95.68%，较年初上涨82.66%；截至2022年6月3日，硫酸(浙江嘉化98%)报价1025元/吨，同比上涨65.32%，较年初上涨88.07%。
根据公告，2021年公司规划硫精矿产量126万吨，其中-3mm矿15万吨，块矿6万吨，手选矿0.35万吨，规划工业硫酸产量43万吨、精制硫酸5万吨、铁矿粉21.1万吨、磷肥8.5万吨，有望显著受益于产品涨价。
根据5月31日公司发布的经理层成员任期制和契约化管理办法，公司经理层成员薪酬实行“薪酬总额=基本年薪+绩效年薪+增量奖励”的薪酬管理制度，其中，增量奖励主要包括经营利润增量奖励、项目奖励及其他专项工作奖励。而对于复合年度经营业绩考核结果未达完成底线或连续两年经营业绩考核结果为不合格或任期经营业绩考核结果为不合格等情况的员工可中止任期、免去现职、及时解聘。通过推行先进的市场化薪酬管理机制，有利于激发管理层活力，提升公司经营效率。
刘威预计公司2022-2024年净利润分别为4.51/5.24/6.03亿元，给予2022年16.5倍PE，对应目标价11.14元。
风险提示：下游需求不及预期，产品价格下滑，宏观经济下行。
股似海研报群实时更新：风口研报、机构调研、盘中宝、狙击龙虎榜、研选、财联社早知道；脱水日报、脱水调研、脱水强势股、实时脱水研报、格隆汇……等内容。
【研选·买方观点】
半夏投资李蓓：经济和企业盈利向下的过程还有一段时间，少则几个月，多则1年多
根据半夏宏观对冲三期基金5月回顾，5月初最高持有65%权益类净多仓，月末减持了大部分权益类的净多仓，留有少量净多仓和一些对冲头寸，还有一些波动率头寸。
半夏投资李蓓表示，过去一个月市场明显反弹，可能已经达到了震荡区间的上沿附近。过去一个月A股反弹的驱动，来自3点：
1、国内利率下行，货币宽松对流动性的支持。
2、疫情对生产的影响减弱，复产复工补库存的进程带动高频经济指数环比回升。
3、机构的风险偏好修复，补仓位。
但经济中期的基本面恶化仍在继续：
1、因为居民去杠杆大周期才开始，地产销售并未有任何改观，同比依然大幅下滑50%，地产企业的现金流继续恶化，后续整个地产链条的带动的需求仍将进一步走低。
2、居民收入和收入预期的恶化，抑制消费尤其可选消费。
3、海外需求不再继续上升，叠加订单部分转移，出口订单总体偏弱。
4、出口新订单偏弱，叠加内需疲弱，中国PMI新订单仍在50以下的收缩区间。
综上，扣掉疫情短期冲击带来的扰动，中期看，经济和企业盈利向下的过程还有一段时间，少则几个月，多则1年多。
李蓓认为部分指数，比如中证500的估值水平在4月底见到历史最低水平后，可能已经见底，但盈利向下的过程还有一段时间。中证500指数可能不会再创新低，也可能即便创新低，较前期低点的跌幅不会很大，但也不会直接进入牛市，未来几个月会再次震荡下行，经历盈利底。
而对于沪深300指数，一方面当前估值位于历史中位数水平，并不低，美国利率上行并未结束，估值可能进一步压缩；另一方面占指数权重较大的可选消费和银行的利润将继续下行。所以，仍有进一步下跌的空间。
本栏目李蓓观点跟踪：
5月29日《A股盈利底还需要等至少几个月，牛市和熊之间需要一段震荡收敛分化的时间》
5月10日《龙战于野已经完成，吃饭行情就在现在》
【研选·大事件——读懂大市】
1、习近平在四川眉山市考察调研，了解当地推进高标准农田建设、加强粮食生产、推动乡村振兴等情况。
2、国常会：各地要以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长。
3、国资委：央企、地方国资委要建立完善科技创新方面合规免责清单。
4、美国财长耶伦称，8%的通货膨胀率是不可接受的。鉴于通货膨胀，应该进一步削减赤字。
解读：重阳投资王庆博士认为，美联储加息幅度会超预期，同时美国经济放缓时间也会超预期的晚。美国衰退可能明年才会发生，美联储可能会一直加息到明年。市场对美国最后加息的终点水平3-3.2之间有可能最后是接近上限而不是下限。美国经济目前似乎还挺强，另外当前通胀问题成为政治问题。说明通胀预期是很强的，预期强已经正在产生恶性循环，所以需要美联储切断恶性循环，必须做到矫枉过正，即使美国经济已经出现了放缓迹象，联储还是要加息，因为他要对抗的是通胀预期，而不仅仅是经济增长动能。
5、北向资金净流入超70亿元，连续8日净流入。
【研选·行业】
种业|国家级转基因大豆、玉米品种审定标准印发，分析师看好转基因种子渗透率有望快速提升、预计在5年之内渗透率可达90
事件：2022年6月8日，农业农村部官网发布《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》、《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》并开始实施。
天风农业团队对此进行了详细解读，并重点看好大北农（转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广）、隆平高科（参股公司转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优势突出）、登海种业（新销售季有望迎来玉米种子量价齐升）。
1、该标准与品种审定办法是什么关系？ 2021年11月农业农村部发布通知，对《主要农作物品种审定办法》进行修改，新增转基因品种审定办法。品种审定办法主要针对管理流程，规定了“谁可以申请”、“申请需要提交什么材料”、“审定的流程如何”等问题。此次转基因玉米、大豆品种审定标准主要针对技术审定，规定“什么才算抗虫”“什么才算耐除草剂”。该标准是品种审定办法的落地化、细节化。
2、该标准有何特点？ 此次正式实施的国家级转基因大豆玉米品种审定标准对转基因的抗虫、耐除草剂做出了较高的要求。标准规定“耐除草剂”的标准为“用目标除草剂推荐剂量中量的4倍处理，大豆处理正常”；玉米“抗虫性”囊括玉米螟、粘虫、棉铃虫、草地贪夜蛾4种主要虫害，害虫6天死亡比例分别≥95%、92%、92%、90%。转基因种子标准较高，利好技术强硬、品种实力较强的种子公司。
3、转基因商业化落地还需什么步骤？ 目前转基因种子落地相关的办法和标准均已出，转基因种子商业化销售之前需拿到品种审定证书。相关企业的品种审定证书预计在今年三、四季度获得，转基因种子有望在今年四季度实现销售。第1年销售之后，因转基因种子预计显著增加作物产量，转基因种子渗透率有望快速提升，预计在5年之内渗透率可达90%。
风险提示：政策不及预期。
【研选·公司】
粤桂股份|受下游市场需求和出口大幅增加带动，公司显著受益硫精矿上涨，并且最新建立了与业绩挂钩的差异化激励约束机制提升公司经营效率
核心观点：海通国际刘威深度覆盖粤桂股份，看好公司受益硫精矿上涨，建立与业绩挂钩的差异化激励约束机制。
本栏目在6月2日《淡季不淡、6月硫铁矿继续提价续创新高，分析师挖出这家行业龙头，产量占国内16%左右、涨价受益弹性大》中介绍了6月硫铁矿继续提价，续创新高，国盛化工王席鑫看好硫铁矿龙头粤桂股份。 昨日，海通国际刘威深度覆盖粤桂股份，看好公司受益硫精矿上涨，建立与业绩挂钩的差异化激励约束机制。
受下游市场需求和出口大幅增加带动，2021年年初开始我国硫酸市场大幅上涨，硫铁矿作为硫酸制备重要的原材料之一，价格亦跟随上涨。根据百川盈孚数据，截至2022年6月3日，硫铁矿市场均价为906元/吨，同比上涨95.68%，较年初上涨82.66%；截至2022年6月3日，硫酸(浙江嘉化98%)报价1025元/吨，同比上涨65.32%，较年初上涨88.07%。
根据公告，2021年公司规划硫精矿产量126万吨，其中-3mm矿15万吨，块矿6万吨，手选矿0.35万吨，规划工业硫酸产量43万吨、精制硫酸5万吨、铁矿粉21.1万吨、磷肥8.5万吨，有望显著受益于产品涨价。
根据5月31日公司发布的经理层成员任期制和契约化管理办法，公司经理层成员薪酬实行“薪酬总额=基本年薪+绩效年薪+增量奖励”的薪酬管理制度，其中，增量奖励主要包括经营利润增量奖励、项目奖励及其他专项工作奖励。而对于复合年度经营业绩考核结果未达完成底线或连续两年经营业绩考核结果为不合格或任期经营业绩考核结果为不合格等情况的员工可中止任期、免去现职、及时解聘。通过推行先进的市场化薪酬管理机制，有利于激发管理层活力，提升公司经营效率。
刘威预计公司2022-2024年净利润分别为4.51/5.24/6.03亿元，给予2022年16.5倍PE，对应目标价11.14元。
风险提示：下游需求不及预期，产品价格下滑，宏观经济下行。
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