ETF交易型开放式指数基金 (T+0交易机制)
时间：2020-09-17 08:10 来源：海通证券e海通财 作者：韩玺 阅读：次
ETF（ExchangeTraded Funds）交易型开放式指数基金，又称“交易所交易基金”，一个并不高深的概念。
如同你在水果摊上买一个成品果篮，里面有苹果、香蕉、橙，你可以把这个果篮整体转卖给别人，也可以把果篮打开，把苹果、香蕉、橙分别卖掉，当然，市场是不会允许一个人站在那里兜售一个苹果或者随便拣一些香蕉、橙组装成一个果篮卖，只有拥有大量资金和仓储的水果批发商，才可以拆分或者组装果篮来买卖。
ETF就是这种既可以在基金公司申赎基金份额，同时又可以像股票一样，在二级市场上按价格买卖的特殊交易品种，这里需要注意的一点是ETF的申赎门槛较高，大部分都是百万份起购。
目前市场上的ETF主要有风格ETF、行业ETF、跨境ETF、主题ETF、商品ETF、债券ETF等类型。
其中“跨境ETF”无疑是今年疫情以来的投资新宠之一。我国在2012年7月9日首次发行跨境ETF产品，作为QDII基金的一种，它可以轻松实现国人资金不出国门就能投资美股、港股、日本股市等国际资本市场，就投资回报率而言，全球很多国家的投资市场都胜于A股市场。
目前上市的跨境ETF品种已能够包含恒生指数、纳斯达克指数、日经225指数、东京证券指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数等。
除了拥有普通ETF那些低成本、分散风险、避雷针等优势外，跨境ETF最受投资者青睐的还是T+0交易机制，不同于普通ETF，使用一级市场申赎、再到二级市场套利交易的变相T+0，2015年开始实行的跨境ETF日内回转交易制度，是真正意义上的T+0，即在二级市场上无论是否有底仓，都可以日内多次买卖，获取盘中差价，弥补了传统QDII基金的缺陷，大幅提升了产品的流动性。
除此之外，跨境ETF也是享受境外外汇收益的利器。目前，我国实行外汇管制制度，每人每年有5万美元的购汇限制，而跨境ETF可以使用人民币交易，申购资金由基金管理人换汇后投资于境外市场，占用的是基金公司的外汇额度。跨境ETF以人民币计价，在申赎过程中要与外币进行兑换，基金公司在境外市场卖出股票获得外币，当美元或欧元汇率走强时，所兑换的人民币增加，投资者就可以从汇率当中获取收益。
跨境ETF的交易方式
T日买入基金份额，当天（T+0）可卖出；
T日卖出基金份额，资金可用不可取，T+1日资金可取；
T日申购基金份额，T+1日日终确认基金份额，T+2日可以卖出或者赎回；
T日赎回的基金份额在T+10日内划转至投资者账户。
跨境ETF的申赎与普通ETF不同，不是以一揽子股票而是以人民币作为对价；跨境ETF申赎交易时间一般在A股和境外证券交易所同时交易的时段，二级市场交易时间与A股交易时间相同。
当然投资者在进行ETF投资时，最关注的还是基金净值，由于跨境ETF投资的是境外资本市场，存在时差问题，欧美市场一般是晚上或者凌晨交易，所以T日的净值要到T+1日晚上才能公布；如果遇到国内的法定节假日，那T日公布的就不是T-1日的净值了，会更滞后。所以，如果对资金流动性要求高的投资者，建议参与跨境ETF的二级市场交易。
如同你在水果摊上买一个成品果篮，里面有苹果、香蕉、橙，你可以把这个果篮整体转卖给别人，也可以把果篮打开，把苹果、香蕉、橙分别卖掉，当然，市场是不会允许一个人站在那里兜售一个苹果或者随便拣一些香蕉、橙组装成一个果篮卖，只有拥有大量资金和仓储的水果批发商，才可以拆分或者组装果篮来买卖。
ETF就是这种既可以在基金公司申赎基金份额，同时又可以像股票一样，在二级市场上按价格买卖的特殊交易品种，这里需要注意的一点是ETF的申赎门槛较高，大部分都是百万份起购。
目前市场上的ETF主要有风格ETF、行业ETF、跨境ETF、主题ETF、商品ETF、债券ETF等类型。
其中“跨境ETF”无疑是今年疫情以来的投资新宠之一。我国在2012年7月9日首次发行跨境ETF产品，作为QDII基金的一种，它可以轻松实现国人资金不出国门就能投资美股、港股、日本股市等国际资本市场，就投资回报率而言，全球很多国家的投资市场都胜于A股市场。
目前上市的跨境ETF品种已能够包含恒生指数、纳斯达克指数、日经225指数、东京证券指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数等。
除了拥有普通ETF那些低成本、分散风险、避雷针等优势外，跨境ETF最受投资者青睐的还是T+0交易机制，不同于普通ETF，使用一级市场申赎、再到二级市场套利交易的变相T+0，2015年开始实行的跨境ETF日内回转交易制度，是真正意义上的T+0，即在二级市场上无论是否有底仓，都可以日内多次买卖，获取盘中差价，弥补了传统QDII基金的缺陷，大幅提升了产品的流动性。
除此之外，跨境ETF也是享受境外外汇收益的利器。目前，我国实行外汇管制制度，每人每年有5万美元的购汇限制，而跨境ETF可以使用人民币交易，申购资金由基金管理人换汇后投资于境外市场，占用的是基金公司的外汇额度。跨境ETF以人民币计价，在申赎过程中要与外币进行兑换，基金公司在境外市场卖出股票获得外币，当美元或欧元汇率走强时，所兑换的人民币增加，投资者就可以从汇率当中获取收益。
跨境ETF的交易方式
T日买入基金份额，当天（T+0）可卖出；
T日卖出基金份额，资金可用不可取，T+1日资金可取；
T日申购基金份额，T+1日日终确认基金份额，T+2日可以卖出或者赎回；
T日赎回的基金份额在T+10日内划转至投资者账户。
跨境ETF的申赎与普通ETF不同，不是以一揽子股票而是以人民币作为对价；跨境ETF申赎交易时间一般在A股和境外证券交易所同时交易的时段，二级市场交易时间与A股交易时间相同。
当然投资者在进行ETF投资时，最关注的还是基金净值，由于跨境ETF投资的是境外资本市场，存在时差问题，欧美市场一般是晚上或者凌晨交易，所以T日的净值要到T+1日晚上才能公布；如果遇到国内的法定节假日，那T日公布的就不是T-1日的净值了，会更滞后。所以，如果对资金流动性要求高的投资者，建议参与跨境ETF的二级市场交易。
(责任编辑：股似海学习网)
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